Zanimljivo je pratiti razvoj jednog tržišta kapitala od samog njegovog nastanka, kao što mi imamo priliku zadnjih desetak godina u Hrvatskoj, dobrim dijelom i kroz ovu kolumnu...Tako smo prvo dosta pisali o zakonskom okviru pretvorbe i privatizacije, pravima malih dioničara, te o sramežljivim pokušajima uspostave burze vrijednosnih papira u Hrvatskoj. Onda se dosta pisalo o kuponskoj privatizaciji i novonastalim PIF-ovima, prvim investicijskim fondovima u RH. Zatim smo počeli sve više o gradnji infrastrukture tog tržišta, novim platformama za trgovanje, pa ustrojavanju depozitorija i dematerijalizaciji vrijednosnih papira putem Središnje depozitarne agencije, pa o sve većem prisustvu stranih ulagača i sve većim prometima na burzama, te o početku trgovanja obveznicama, pa o mirovinskim fondovima kao najvećim institucionalnim ulagačima u Hrvatskoj, a sada je očito vrijeme za još jednu novinu, koja iako se prvi put pojavila još prije godinu dana, očito sada poprima masovniji oblik, a prema najavama taj bi se trebao i nastaviti...Riječ je o nekretninskim fondovima odnosno o zatvorenim investicijskim fondovima koji ulažu u nekretnine. Ovo je područje novim Zakon o investicijskim fondovima, koji je stupio na snagu od početka ove godine daleko preciznije definirao nego stari zakon, a je i time omogućen daljnji razvoj ove vrste ulagača. Riječ je dakle o fondu koji umjesto da prikupljeni kapital od emisije vlastitih dionica ulaže u vrijednosne papire, kako to čine ostali investicijski fondovi, ulaže kapital iz svojeg portfelja u nekretnine. Obično je riječ o kupnji zemljišta, o gradnji stambenih i poslovnih objekata za prodaju ili za najam i sl. Kod nas postoje tri fonda za nekretnine, od kojih Terra Firma postoji od prošle godine, Terra Mediterranea od svibnja ove godine, a prije tjedan-dva upravo je završena inicijalna ponuda za treći fond - Jadran kapital, koji bi nakon registracije pri Trgovačkom sudu trebao biti uvršten na Zagrebačku burzu. U tim se fondovima trenutno nalazi oko dvadesetak milijuna eura sve zajedno, što za ovu početnu fazu i nije tako malo. Zanimljivo je i to da su ovi fondovi po prirodi svojih ulaganja potpuno odmaknuti od aktualnih zbivanja na tržištu vrijednosnih papira i da u trenucima kao što je ovaj sada, na našem tržištu kapitala mogu poslužiti kao utočište za kapital koji se povlači iz dionica. Kako je trend rasta vrijednosti nekretnina u Hrvatskoj prisutan već dulji niz godina iznenađujuće je da se nije pojavio veći broj fondova koji pokrivaju tržište nekretnina! Kroz njih naime i manji investitori imaju prilike sudjelovati na tržištu nekretnina koje obično iziskuje značajnija sredstva za ulaganje, a za razliku od direktnog ulaganja u dionice, dionice fondova za nekretnine pružaju dugoročno stabilan i stalan rast vrijednosti.