Investicijska banka Smith & Barney objavila je sredinom travnja analizu poslovanja Plive. U njoj stoji da bi hrvatska farmaceutska kompanija trebala prodati svoje poslovanje sa lijekom za preosjetljivost mokraćnog mjehura Sanctura zbog gubitaka koji su, prema njihovim procjenama, dosegnuli 200 milijuna dolara. Od tog iznosa samo na kupovinu ekskluzivnih prava na Sancturu potrošeno je 150 milijuna. Procjene analitičara govore da Pliva na marketing Sancture kvartalno troši 20 milijuna dolara, uz dodatnih milijun dolara za administrativne i opće troškove. Prihodi od prodaje Sancture za ovu godinu procjenjuju se na 36 milijuna dolara, dok bi u 2006. trebali biti dvostruko viši. Analitičari Smith Barneya kažu da je prodaja Sancture toliko loša da će Sanctura postati profitabilna tek 2010. ili 2011. godine. Njenom bi se prodajom u ovom trenutku značajno povećala profitabilnost kompanije. No, nisu sigurni koliko je Plivin management spreman usredotočiti se na povećanje dobiti po dionici čemu bi svakako pridonijela prodaja poslovanja Sancture. Pretpostavljaju kako postoji 50%-tna mogućnost da postojeći management na čelu s Željkom Čovićem odluči prodati Sancturu. U slučaju da u Plivi odluče zadržati Sancturu kao jedan od svojih proizvoda analitičari procjenjuju da će hrvatska kompanija pokušati pronaći partnera. U Smith Barneyu navode dva glavna razloga za slabu prodaju lijeka: to što je lijek prekasno stigao na tržište SAD-a i to što se Pliva ne može nositi sa velikim multinacionalnim farmaceutskim kompanijama kao što su Novartis i Glaxo koji rade proizvode koji direktno konkuriraju Sancturi. Analitičari su u analizi spomenuli i nisku iskorištenost Plivinih tvornica te dodali kako će očekivano zatvaranje jedne tvornice znatno poboljšati profitabilnost kompanije. Neto dobit Plive bi ove godine trebala dosegnuti 189 milijuna dolara (prema procjeni analitičara), dok bi u 2006. u čijim rezultatima više neće sudjelovati prihodi od prodaje patentom zaštićenog azitromicina koji u studenom ove godine ističe, trebala pasti na 54 mil. dolara, procjenjuju u Smith Barneyu. Smith Barney predviđa da će Pliva ove godine, uz zadržavanje Sancture ostvariti prihode od prodaje u visini 1,1 mlrd dolara i dobit prije oporezivanja, amortizacije, deprecijacije i kamata , tzv. EBITDA od 317 milijuna dolara. Za usporedbu, prošle godine prihodi od prodaje iznosili su 960 mil. dolara, a EBITDA 244 milijuna dolara. Kao target price Plivinog GDR-a navodi se 10 dolara. To znači da prema sadašnjem tečaju dolara dionica vrijedi po procjeni oko 285 kuna. Plivom se na Zagrebačkoj burzi trguje po 324 kune. Na rezultate za prvo tromjesečje, koji će biti objavljeni u četvrtak, na dan objave ovog članka, za razliku od nepovoljnog utjecaja Sancture, pozitivno bi trebala utjecati snažnija prodaje azitromicina zbog epidemije gripe u SAD u prva tri mjeseca. To bi moglo ipak utjecati malo i na oporavak, barem privremeno, cijene Plivine dionice. MOJ SAVJET: Držite dionice Adrisa