Iz društava za upravljanje obveznim mirovinskim fondovima već dugo spominju kako su za njih zanimljive dionice nekih kompanija u JDD kotaciji. I Hagena je nedavno potvrdila da se o toj mogućnosti ozbiljno razmišlja. Jasno je da ljudi iz fondova misle na nekoliko najkvalitetnijih kompanija u toj burzovnoj kotaciji, kao što su Ericsson Tesla, neke tvrtke iz financijske i turističke branše i sl.. No direktor Zagrebačke burze objašnjava da u JDD kotaciji ima tvrtki koje uopće ne dostavljaju financijske izvještaje, kasne s izvještavanjem ili podatke dostavljaju samo u skraćenoj formi... "Burza takvo ponašanje ne može sankcionirati i ja sam protiv odluke da se fondovima dopuste ulaganja u društva koja ne rade transparentno", rekao je Marinko Papuga. Predsjednik Komisije za vrijednosne papire RH Miljenko Fičor s druge strane kaže kako Komisija može i poduzima aktivnosti na sankcioniranju takvih prekršaja podnoseći prekršajne prijeve protiv odgovornih osoba. U tom raspravljanju tko što može ili ne može, tko što čini ili ne čini, izgleda da su neke činjenice pale u zaborav. Naprimjer činjenica da svaka kotacija ustvari znači skup nekih pravila i pretpostavki koje tvrtke čije dionice tu kotiraju moraju ispunjavati. O tome se ne raspravlja. To se podrazumijeva. A mi smo opet kao i uvijek u potrazi za toplom vodom i raspredamo o tome jesmo li je pronašli i da li je dovoljno topla... To ide malo i na dušu naše pravne države. Ako je zakon nešto propisao i za to dao uvjete i rekao da to mora biti tako, raspravljati o tome kako neki krše taj zakon i radi toga ne dopuštati unapređivanje i razvoj tržišta kapitala je potpuna besmislica. Braniti mirovinskim fondovima koji imaju ogromne viškove slobodnog kapitala za investiranje, da ulažu u tvrtke iz JDD kotacije jer pojedine tvrtke ne ispunjavaju zakonske obveze, blago rečeno je besmisleno... Zna se koji su uvjeti JDD kotacije. Ako ih netko ne ispunjava u cijelosti i na vrijeme, treba njegove dionica ukloniti s listinga i tu je kraj priče što se tiče transparentnosti i zaštite ulagača. A to što je prema tom istom zakonu o tržištu vrijednosnih papira koji definira i postojanje kotacije, određeno da dotična tvrtka mora biti uvrštena u kotaciju javnih dioničkih društava tj JDD, a ona se sad radi ranije navedenih okolnosti našla izvan nje, nije ničiji problem, najmanje burze čiji je posao zaštita ulagača, već isključivo problem te tvrtke. Dapače, to je samo dodatni argument za sankcioniranje odgovornih u toj tvrtki. A mi raspravljamo o tome da ako nas svrbi nokat, najbolje da odrežemo ruku kako nas to više ne bi mučilo. Na kraju krajeva, kriteriji ulaganja mirovinskih fondova se znaju. Poznato je kako moraju voditi računa o sigurnosti ulagača tj članova fonda, o likvidnosti portfelja itd... pa je i na taj način osigurano da se neće upuštati u vratolomije ulaganja u dionice tvrtki koje netransparentno posluju... Ne zalažem se ja za potpuni liberalizam, ali od prevelikog ograničavanja može biti više štete nego koristi. Ipak bi trebali i tržištu prepustiti neke stvari, ima ono prilično efikasne mehanizme za rješavanje problema, ponekad grube, ali efikasne...