Oporavak svjetskog gospodarstva pod vodstvom SAD je u tijeku. Busheva administracija i vrlo ekspanzivna politika FED-a stvorili su preduvjete za rast američkog gospodarstva po vrlo visokim stopama tijekom ove godine. Busheva politika "rast po svakoj cijeni" sigurno će mu donijeti dodatne bodove u izbornoj godini. Većina vas će odmah zaključiti kako jako američko gospodarstvo automatski znači i jak američki dolar. Iskustvo proteklih godina nas može naučiti da to ipak možda i nije tako. Dolar pada od 2002. godine unatoč tomu što je američko gospodarstvo raslo puno brže od europskog. Dakle razlika u stopama rasta dva gospodarstva nije bila presudna za slabljenje američke valute. Razlog njegova pada je u tome što je dolar bio preskup. Dolar je jačao krajem prošle i početkom ove dekade zbog velikog interesa inozemnih investitora za američkim vrijednosnim papirima. Taj "balon" je kad tad morao puknuti. Većina analitičara smatra da je američka valuta još uvijek skupa u odnosu na ostale svjetske valute te u narednim godinama vide američki dolar na tečaju od 1,30 za euro. Svakako da oporavak svjetskog gospodarstva uz brži oporavak njegove lokomotive -SAD-a ide u prilog američkom dolaru, no postoji još nekoliko razloga zašto američka valuta ipak neće jačati. Prvo, na američkom tržištu vrijednosnih papira već je uračunat u cijene papira globalni oporavak gospodarstva. To se da zaljučiti iz rasta cijena američkih dionica za oko 17%. Dionice iz S&P500 trenutno se trguju po omjeru P/E 28,5 što je puno više od višegodišnjeg prosjeka od 16,0. Drugim rječima, investitori očekuju rast profita kompanija koje sačinjavaju S&P500 indeks od gotovo 20% ove godine. Pitanje je da li će kompanije uspjeti ispuniti ova visoka očekivanja. Vrlo je vjerojatno da neće. Za razliku od američke burze puno interesantnija je ona u Tokiju. To su ovo ljeto "otkrili" i investitori , a NIKKEI indeks je porastao u ta tri mjeseca za 40%. Analitičari očekuju kako će japanska i europska tržišta vrijednosnih papira brže rasti od američkog. Loš znak za dolar. Drugo, ekspanzivna politika američke administracije "gospodarski rast pod svaku cijenu" kratkoročno će donijeti pozitivne efekte no u dužem roku dovesti će do određene gospodarske nestabilnosti. Proračunski deficit će premašiti 6% BDP. Toliki deficit prema analizama američke centralne banke predstavlja veliki problem. Prema njihovim analizama svaki deficit iznad 5% BDP rezultira padom vrijednosti valute za 15-20%. Dolar je prema JP Morganu pao za 10% mjereno prema metodi trgovinskog pariteta. Ukoliko američko gospodarstvo ne "privuče" dovoljno stranog kapitala dolaru se ne piše dobro. Kako je kamatna stopa na dolar niska i tu će još neko vrijeme ostati, bit će vrlo teško privući investitore u SAD. Loš znak za dolar. Može zvučati paradoksalno da američko gospodarstvo raste po stopama od 5% do 6% na godišnjoj razini, a da je u isto vrijeme američki dolar pod velikim pritiskom - no politika američke administracije je glavni razlog ovog paradoksa. Dolar ima mali potencijal za rast, a vrlo veliki potencijal za padom vrijednosti.