Napori država Europske monetarne unije da izađu iz gospodarske stagnacije uvelike će biti otežani kako daljnjim rastom vrijednosti eura, tako i zbog rasta cijene sirove nafte. Zbog ova dva faktora dosta analitičara smatra kako će europska centralna banka biti primorana na smanjivanje kamatne stope. Prošli tjedan na sastanku guvernera europske centralne banke kojim je posljednji puta predsjedao Wim Duisenberg kamatna stopa na euro je ostavljena na dosadašnjih 2,00%. Očekivanja smanjivanja kamate na euro vidljiva su u cijeni futures ugovora koji dospijevaju na proljeće 2004. kod kojih je već ukalkulirano smanjivanje kamate na euro. Na problem jakog eura ukazali su i guverneri Belgije i Finske upozorivši da će europsko gospodarstvo ukoliko ne dođe do promjena u monetarnoj politici biti u velikim problemima. Ekonomisti strahuju kako će euro ukoliko preskoči tečaj 1,20 u odnosu na dolar naštetiti europskim izvoznicima koji čine oko 19% bruto društvenog proizvoda EMU. Od toga 18% njih trguje sa SAD. Veliki broj analitičara predviđa tečaj eura u odnosu na dolar za kraj 2004. na 1,23 a tijekom 2005. do 1,30 dolara za euro. Riziku jačanja eura pridodao se i rizik rasta cijene nafte koji također može naštetiti europskom gospodarstvu. Visoka cijena nafte uzrokovala bi sporiji rast SAD-a. Sporiji rast SAD direktno bi utjecao na sporiji gospodarski rast u Europi. Pored toga Europska centralna banka je svoje projekcije rasta gospodarstva kalkulirala s vrijednošću nafte od 23 USD po barelu, dok je sadašnja cijena puno viša - 27 USD po barelu. To je također jedan od razloga kojeg navode analitičari koji bi mogao utjecati na preispitivanje monetarne politike ECB. Dali se iz podataka objavljenih krajem prošlog tjedna da naslutiti da najveće svjetsko gospodarstvo izlazi iz višemjesečne krize. Teško. Pokazatelji za američko gospodarstvo bili su dosta kontradiktoni. Podaci Instituta za industrijski menadžment negativno su utjecali na američku valutu. Euro je nakon objavljenih podataka ojačao 0,6% do tečaja 1,1726 dolara za jedan euro. Indeks koji pokazuje stanje u industriji zabilježio je za mjesec rujan pad s 54,7 na 53,7 što je bilo suprotno od tržišno očekivanog rasta na 55,0. S druge strane samo dan kasnije Ministarstvo rada SAD-a iznenadilo je sve na financijskom tržištu objavom podataka o nezaposlenosti. Suprotno očekivanjima većine analitičara broj nezaposlenih amerikanaca je po prvi puta nakon osam mjeseci smanjen. Na tržištu se očekivalo povećanje nezaposlenih za 30.000 no broj je smanjen za 57.000 novozaposlenih amerikanaca. Stopa nezaposlenosti je ostala na dosadašnjih 6,1%. Reakcija tržišta na ovakve iznenađujuće podatke očitovalo se u jačanju dolara u odnosu na sve valute te padom cijena vladinih obveznica i rastom cijena dionica američkih poduzeća. Da se gospodarska situacija popravlja u Japanu vidljivo je iz "tankan" indeksa. Ovaj kvartalni indeks brojčano dočarava postojeću i projicira buduću sliku japanskog gospodarstva. Vrijednost indeksa je po prvi puta nakon nekoliko godina iznad "pozitivne nule", zabilježen je rast s -5 koliko je iznosio u lipnju na +1 kolika je vrijednost indeksa za rujan. Dokaz da je japansko gospodarstvo za sada bez premca je i rast vrijednosti Nikkei indeksa tokijske burze u posljednjih nekoliko mjeseci za preko 40%.